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在景氣好的牛市中，大家往往一股腦地湧入股市。看著帳面上的數字不斷增加，槓桿越開越大；沉浸在賺錢的快感，卻疏忽了市場中隱藏的風險。身為一個好的投資者，了解風險的重要性，做好風險管理是必備的課題。接下來文章將會帶大家了解這些令人生畏的動物們，他們所代表的「風險意涵」，以及這些不同風險「具有的特色」，又應該如何去作出應對呢？
在介紹綠天鵝之前，本文會先介紹黑天鵝和灰犀牛。兩種在市場中經常被提及，代表著風險的動物。
黑天鵝這一詞代表著意想不到，突破認知的事件。在地理大發現時期，歐洲人第一次在澳洲發現了黑天鵝的存在，顛覆了以往對於「天鵝是白色」的固有認知。而後來在《黑天鵝效應》一書中提到，黑天鵝指的是令人難以預料的事件，且會帶給市場極大的影響和重挫。
像是「911恐怖攻擊」、「鐵達尼號沈船」、「雷曼兄弟破產」，這些事件在發生前，不會有人預期它會發生。然而這不代表這些事件不會發生，而是發生機率極低；又或是以往不曾發生，所以無法去預期。
灰犀牛這一詞代表著可以預測，但往往因無法做出反應，帶來極大影響的事件。灰犀牛屬於相對常見的生物，看似笨重而疏忽，但當其狂奔而來時，卻總讓人猝不及防。象徵大概率發生且疏忽其潛藏的巨大風險的事件。
像是「柯達破產」和「次級房貸危機」，這些事件在發生前往往都有明顯的警訊，且在過去若有相似的背景下，這些事件也經常會發生。而人們總是輕忽這些警訊和事件所帶來的影響，當危機爆發時，才意識到已經造成嚴重的衝擊。
世界經濟論壇（World Economic Forum, WEF）每年會統計出一份全球風險報告書。根據報告書內容可以發現，從2017年開始環境相關風險在排行中成為多數，這意味著環境相關風險的衝擊日漸成長，今年甚至占據了前三名。而國際清算銀行（Bank for International Settlements, BIS）早在2020年發布《綠天鵝報告》，提醒到氣候變遷可能會引發「綠天鵝事件」，政府若不及早做出防範措施將會面臨巨大的風險。
綠天鵝借用的是黑天鵝的概念，專指氣候引發的極端事件，因此又稱氣候黑天鵝（Climate Black Swan）。綠天鵝具有和黑天鵝相似的特性，稀少性、不可預期性等，但和黑天鵝還是有一些不同的點。
日本的311大地震就是很典型的綠天鵝，雖然它並不完全是氣候引發的極端事件，但相當的符合綠天鵝事件的特性。大家都知道地震固然會發生，可是沒有人能夠去預期在什麼時候會發生地震；此外地震帶來的影響不只是受災的工廠被迫停工，同時連鎖反應導致各產業鏈的生產活動受到影響，而其中最嚴重的是核電廠的爆炸。除了造成輻射外洩，也影響到了電力的供應。這起綠天鵝事件造成的損失估計有1,800億美元，而日經指數也連續大跌兩天，跌掉了16%；從這些數據中可以觀察到綠天鵝所帶來的強烈衝擊。我們固然無法完全防範綠天鵝的發生，但提前採取應對措施可以在事件發生時降低損害，在日後的恢復也能更加迅速。
BIS 的報告中有提到，若各國政府沒有針對氣候變遷的風險採取相應措施，勢必會引發系統性的金融風險。為此台灣也推出了相應的法規去落實，像是「2050淨零排放政策路徑藍圖」、「氣候變遷因應法」、「綠色金融行動方案3.0」。這些法規相輔相成，透過不同的面向去達到永續發展和減緩氣候變遷，主要可以分成四個面向。
企業在政府的規範下，正在逐步地完善「友善環境」和「社會責任」。除了製造業透過改善製程和尋找替代能源來配合政府落實減碳，金融業也從責任授信和責任投資來協助綠色、綠能產業的發展。現在國際上也有許多組織在協助企業推動永續發展，以達到2050淨零碳排的目標。像是碳揭露專案（Carbon Disclosure Project, CDP）和氣候相關財務揭露（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures, TCFD）；這些組織除了提供相關建議給企業去落實，也不斷呼籲企業去重視氣候變遷所隱藏的風險。
身為一個投資者，可以透過分散投資部位去降低綠天鵝帶來的風險，但是綠天鵝帶來的衝擊是具有連鎖反應的，容易造成系統性的風險。當系統性風險發生，「覆巢之下無完卵」，只能從中去篩選出對於氣候變遷衝擊的耐受度較高的企業。雖然目前市場相關資訊還很缺乏不易去判斷，但還是可以從企業的永續報告書和ESG的表現去大致了解企業轉型的狀況，進而評斷一間企業對氣候風險的管理及耐受度。
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