產業分析

全球政經格局正加速重組。美中對抗態勢確立、地緣政治風險升溫，各國在保護主義與策略合作之間擺盪，產業發展邏輯正發生結構性轉變。 在此背景下，能源轉型、AI 與科技霸權、供應鏈安全，以及國防航太，成為牽動2026年產業走向的關鍵議題。台灣身處全球半導體與科技供應鏈核心，在國際科技角力中，既面臨挑戰，也蘊含新一波成長機會。TEJ 2026年TCRI產業展望講座，信評與產業研究團隊將從總體經濟與產業角度出發，帶您解析2026年關鍵趨勢與潛在機會。

台美關稅協議的達成，表面上是一項貿易安排，實際上卻是重新劃定「台灣、韓國在美國半導體市場的競爭版圖」。過去台灣在對美出口上承受較高的關稅負擔，尤其在半導體相關產品上，台灣的稅率常高於韓國與日本，形成結構性劣勢。如今，台灣獲得與日韓相同的 15% 對等關稅上限，並在未來可能啟動的半導體 232 關稅中取得最優惠待遇。 這代表台灣在美國市場的「制度性扣分」被移除，台灣與韓國正式站在同一條起跑線上，接下來的競爭將不再是「誰的關稅比較低」，而是「誰的技術結構、產品組合與投資模式，更貼近美國的 AI 與高階運算戰略」。

TEJ新報本周為您精選財金新知。電網投資持續推進、IC設計業拉貨效益退潮，產業版圖產生變化 1. ‍產業筆記｜從能源轉型到強化電網韌性，電線電纜業迎來長線榮景 2. 會員限定好文｜美關稅提前拉貨效益消退後，台灣IC設計產業的危機與轉機…

2024年4月3日花蓮近海發生芮氏規模7.2強震，餘震與交通中斷使大量遊客取消行程，重創花蓮觀光；端午連假訂房率甚至不到10%，逾300名從業人員被迫減班或解僱。儘管政府推出振興政策，但受災區重建仍需時間，飯店業與觀光業復甦不易。本文將分析2024年至2025上半年花東上市櫃觀光業者營運表現，盤點飯店業面臨的主要挑戰。

2022年末疫情解封帶動跨境旅運回溫，航線陸續重啟，航空業在客運票價上漲與貨運受AI與跨境電商需求推升下，迎來客貨雙旺、營收續創新高；然而到了2025年上半年，長榮與華航雖再創同期營收新高，客運成長動能已逐步降溫，「報復性旅遊」紅利消退，貨運成為支撐航空公司後續成長的關鍵。

台電公司為配合經濟發展與政府能源政策持續推動電源開發並強化電網投資。惠譽(Fitch Rating)預期，台電在 2025 年至 2028 年間的年度資本支出將達2,600億元至3,330億元，較過去四年平均支出（1,647 億元）大幅成長。資本支出增加的主因在於天然氣發電廠與離岸風場的建設，以及電網韌性強化工程。龐大的資本投入預期將顯著帶動相關產業訂單與營收成長，其中電線電纜業為最大受惠者之一。

AI各項科技的迅速發展與市場需求為各行各業帶來了新的機會，然而，在成長機會湧現的同時，全球政經局勢的不確定性也日益加劇，台灣IC設計產業在 2025 年上半年雖受惠於地緣政治驅動的提前備貨潮，使得營收表現亮眼，但卻因匯率因素而面臨獲利被侵蝕的困境。本篇文章將探討政策、終端需求及市場趨勢等多重因素，對台灣IC設計產業營運表現的影響，並分析其未來發展方向。

台灣經濟新報（TEJ）於經濟部智慧財產局主辦的「2025年產業專利分析與布局競賽」中，從70支頂尖隊伍中脫穎而出，✨榮獲冠軍殊榮✨。此成績不僅展現TEJ在專利分析領域的深厚實力，更肯定以專利情報支撐企業決策與策略布局的專業能量。

TEJ新報本周為您精選財金新知。TEJ正規劃透過AI工具，將法人說明會逐字稿延伸為多元應用情境，例如：會議重點摘要/語意分析與量化資料庫/產業趨勢與競爭分析。想搶先看法說會逐字稿的資料範例嗎？或是對法說會資料有任何建議嗎？ TEJ期待您的回饋與建議，作為後續規劃資料建置的重要參考！

根據證交所公布的提升企業價值計畫書範例，ROIC及WACC為創造企業價值評估的量化指標之一。指標看似明確且單純，但實際分析時確卻是困難重重，除了資料取得不易外，一些營業週期特殊的行業若套用一般公式，將會扭曲量化結果。，因此本文以「營建業」此特殊營業週期產業作為釋例，先以營建業價值鏈、生命週期及景氣切入，帶大家初步分析營建產業概況。

在評估產業長期競爭力或企業價值時，營收、市占率或淨利可能受會計處理與市場波動影響，因此需回到兩大核心財務指標：投入資本報酬率 (ROIC) 與 加權平均資金成本 (WACC)，作為企業價值評估指標。 本文將結合投入資本(Invested Capital)做為另一參考指標繪製四象限圖。並按台灣主要產業之分布情形，辨識資本主要分布領域，分析其資本佈局與營運成效。

TEJ新報本周為您精選財金新知。1. ‍產業筆記-從美國三大充電業者的商業模式，觀察電動車普及背後的挑戰與營運啟示 2. 【官網會員限定好文】塑化業的多重困境 - 原油價格震盪、美國關稅與能源政策，中國擴產壓力齊襲…