專家觀點

2025年對台灣鋼廠而言是充滿挑戰的一年。供需失衡惡化致亞洲鋼價承壓，也對台灣鋼鐵產業造成了最直接的價格破壞。2026 年鋼鐵業展望偏向審慎，本文將聚焦中國低價傾銷、銷美高額關稅、歐盟 CBAM 正式上路，以及建築土方問題拖慢鋼筋出貨等四大變數，分析台灣鋼鐵業在價格壓力、出口挑戰與碳成本上升下的營運風險與未來走勢。

在許多動能策略投資人的經驗中，都會遇到類似情境，依照過去報酬率排序買進強勢股，回測表現亮眼，但實際操作卻常出現追高波動後回檔的結果。例如，一檔股票短期上漲 30%，卻因劇烈波動而快速回吐；相對地，另一檔僅上漲 10%，但走勢穩定且延續性更高。傳統動能策略往往偏好前者，卻忽略了風險差異，導致績效不穩定甚至回撤放大。

本文聚焦 2026 年塑化業展望，從上游原油煉製到中下游塑膠製造，分析地緣政治升溫、原油價格波動與中國持續擴產，如何影響台灣塑化業的供需結構與營運風險。整體來看，上游原油煉製在供過於求與成本可轉嫁下展望持平，但中下游塑膠製造仍受中國產能過剩、終端需求疲弱與價格競爭壓力影響，2026 年景氣表現偏審慎。

為確保台灣企業的價值揭露能更貼合投資人期待並接軌國際實務，2025年底證交所修訂 Power UpTW 提升企業價值計畫 2.0，並發布新版「提升企業價值計畫揭露指引」。其中一個修訂重點，就是在現況分析指標中新增了「TSR 總股東報酬率」，並將其視為衡量股東長期投資回報的核心指標。本文將針對 TSR 指標的定義與意義說明，並解釋如何分析及解讀。

LCD面板產業在歷經過去數年的價格競爭與產能調整後，目前整體產業格局已邁入成熟階段，短期內市場競爭壓力相對趨緩。然而，隨著技術門檻與附加價值較高的OLED面板技術逐漸成熟、產能持續擴張，其市場應用正由過去以智慧型手機為主(目前滲透率約達6成以上)，逐步延伸至平板電腦與筆記型電腦等IT面板產品領域，顯示技術版圖亦開始出現新的變化。

2025年以來，金屬及原物料價格持續攀升推升封裝成本，此外，AI相關需求推升晶圓廠產能利用率，供給趨緊下，晶圓代工報價也隨之調漲，使晶片業者的生產成本進一步提高。在成本壓力持續上升的情況下，業者為維持獲利，近期也陸續傳出半導體漲價的消息，上述調整價格的業者橫跨IDM與Fabless廠商，涵蓋多個半導體類別與應用領域，包括MCU、功率半導體、PMIC、CMOS及DDIC廠商。

本文以 TNFD 與責任銀行自然目標設定為核心，說明企業在自然相關議題上不能只停留於政策宣示與敘事揭露，而必須進一步建立可用、可追蹤的管理架構；透過責任銀行自然目標設定的四個檢核方向——對齊性、基線、SMART 目標與 KPI、行動方案——檢視企業是否真正掌握自然依賴、環境影響、風險優先順序與改善路徑，並以臺鹽公司為案例，解析其公開資訊如何對應水資源、沿海土地、污染防治與供應鏈等關鍵自然議題，進一步展示 TNFD 揭露如何從描述現況走向可管理、可比較、可衡量的實務應用。

本章將研究視野從宏觀的「事件大類」推進至微觀的「來源 × 事件小類」雙維度，旨在更高解析度的觀測下，捕捉隱藏在細分事件中的操作性超額報酬（Alpha）。本次研究從 TCRI WD 超過 100 個事件小類中，精選出市場高度敏感的「經營權相關事件」，深度剖析當同樣的經營權變動資訊來自「官方公告」或「媒體新聞」時，其價格訊號是否存在顯著的異質性？我們將進一步實證，這類高精細度的事件訊號，如何協助投資人在資訊消化過程中，建立更具優勢的進場時點與避險策略

在KYC與授信審查中，如何從繁瑣的訴訟查詢走向高效率風險識別？本文解析TEJ訴訟資料集如何透過統編串接與結構化數據，大幅提升審查效率與風控能力。