財務分析

前一篇文章從營建業的市場結構、營業週期與景氣影響因素評估產業發展概況，而本篇將探討營建業財務面向分析，量化 ROIC 與 WACC，說明高槓桿則WACC普遍較低的現象，並以「經濟利差＝ROIC−WACC」單一年度與五年平均比較，還原企業真正的價值創造能力。

根據證交所公布的提升企業價值計畫書範例，ROIC及WACC為創造企業價值評估的量化指標之一。指標看以明確且單純，但實際分析時確卻是困難重重，除了資料取得不易外，一些營業週期特殊的行業若套用一般公式，將會扭曲量化結果。，因此本文以「營建業」此特殊營業週期產業作為釋例，先以營建業價值鏈、生命週期及景氣切入，帶大家初步分析營建產業概況。

在評估產業長期競爭力或企業價值時，營收、市占率或淨利可能受會計處理與市場波動影響，因此需回到兩大核心財務指標：投入資本報酬率 (ROIC) 與 加權平均資金成本 (WACC)，作為企業價值評估指標。 本文將結合投入資本(Invested Capital)做為另一參考指標繪製四象限圖。並按台灣主要產業之分布情形，辨識資本主要分布領域，分析其資本佈局與營運成效。

前言 檢視企業績效時，應將營運及投資性質的資產及相關損益分拆，才能掌握企業的獲利來源與經營績效優劣。本文曾於 […]