2025年全球政經局勢劇烈變動，而被動元件產業扮演了至關重要的角色。從美國對等關稅政策到各國反制措施，再到中國緊握原物料出口權推升金屬成本，讓企業普遍面臨毛利受壓與訂單流失風險。本文將從國際政局、原物料波動與製造基地重組三大面向，分析台灣被動元件廠如何透過策略調整提升韌性、爭取價格話語權，並進一步展望 2026 年 AI 應用擴張下的產業新機會。

類胰高血糖素肽-1（Glucagon-like peptide-1，以下簡稱GLP-1）本是人體內的腸泌素，主要由腸道分泌以調節血糖穩定。早在1990年代，研究者就發現GLP-1除了能促進胰島素分泌、抑制升糖素之外，還能延緩胃排空並作用於中樞神經，抑制食慾。 起初，藥廠對其開發重心聚焦於第二型糖尿病（Type 2 diabetes，簡稱T2D），但在臨床應用中，研究人員發現GLP-1受體促效劑（GLP-1 Receptor Agonists，以下簡稱GLP-1 RA）具有顯著的減重效果，促使GLP-1 RA 轉型為新一代代謝治療核心，帶動了Semaglutide（單靶點）與Tirzepatide（雙靶點）等明星分子的問世。

長期以來，台灣股市呈現「高股息、低本益比」的結構，部分企業因資本效率偏低與資訊揭露不足，使潛在價值難以反映，甚至陷入資本回報低迷的惡性循環。隨著全球投資人逐漸轉向重視企業長期價值與資本運用效率，台灣主管機關自2024年起推動「提升企業價值計畫」，鼓勵企業揭露具體的價值提升策略與進度。本文將解析政策核心與制度設計，並以 ROIC × WACC 為觀點，說明如何透過數據強化公司治理與長期競爭力。

本次我們將以「元家企業集團」為主軸，進行非公發食品集團案例分析。元家企業這個品牌對一般大眾消費者來說，可能還感到有些陌生。據媒體2022年報導光圓鱈和帝王蟹的進口量，元家就占了全台5成，白蝦和干貝也占2至3成。事實上元家企業自2012年起就是台灣最大的專業冷凍水產進口商 。

耐斯集團作為家族企業，在第二代全面接棒後面臨新挑戰；儘管未有典型家族內鬥問題，但其進軍金融業的投資成果仍未如預期，亦反映國內多數大型集團跨足金融的共同困境。本文將聚焦耐斯集團憑藉政商關係、常以合作模式布局投資的特性，並依序梳理各軸心成員的成立背景、納入脈絡與彼此投資關係，帶讀者看懂其金融版圖與集團治理脈絡。

本次我們將以「海霸王集團」為主軸，進行非公發食品集團案例分析。海霸王長期給人們的印象都是台灣著名的海鮮連鎖餐廳，而且海霸王全台分店由全盛時期的14家分店，目前只剩下6家分店，名氣已不如以往。 殊不知創辦人莊榮德早就將海霸王集團由餐飲業布局發展為橫跨兩岸的不動產、冷凍物流、連鎖旅館、連鎖餐飲的大型集團。

尤金·法瑪（Eugene Fama）與肯尼斯·弗倫奇（Kenneth French）是現代資產定價理論的重要學者。法瑪長期任教於芝加哥大學布斯商學院，並以提出「效率市場假說」（Efficient Market Hypothesis）聞名，2013 年因此獲得諾貝爾經濟學獎；弗倫奇則任教於達特茅斯學院（Dartmouth College），專注於資產定價研究。兩人在1990年代共同提出Fama-French 三因子模型，在市場因子之外加入「規模」與「價值」因子，大幅提升股票報酬差異的解釋力，也促成因子投資與 Smart Beta 策略的興起。本文參考《因子投資：聰明錢操盤者的交易決策理論》一書所整理的文獻和研究結果，取用三因子模型中的「價值因子」以及「規模因子」，再結合「動量因子」作為選股標準。旨在將此經典因子理論轉為具體的量化條件，並驗證其在台灣上市股票市場中的長期表現與風險，評估選股流程是否能穩定產生風險調整後報酬，提供投資者可參考的策略框架。

2012年，三位金融學術界最具影響力的量化研究學者托比．莫斯考維茨、姚華歐與拉瑟．佩德森，共同發表的經典論文《時間序列動能》（Time Series Momentum），在學界引發震撼，更深刻重塑了期貨管理基金（Commodity Trading Advisor,CTA）與避險基金的交易邏輯，成為趨勢追蹤策略的理論基石。 這篇論文提出了一套具實證基礎的投資策略：透過多重時間尺度的趨勢訊號，結合「波動率目標調整（Volatility Targeting）」機制，能有效捕捉市場的大波段行情，並在極端風險下保護資本。

大衛．卓曼（David Dreman）是華爾街最著名的「逆向投資（Contrarian Investing）」大師之一，也是卓曼價值管理公司的創辦人。卓曼的核心哲學建立在「均值回歸」與「投資人心理偏差」之上。策略專注於挑選那些被市場冷落、本益比（P/E）與股價淨值比（P/B）低於市場平均，但同時具備高殖利率保護的「價值股」。 本文透過 TQuant Lab 將大衛．卓曼的逆向投資法轉化為可執行、可回測的量化條件，並以台股市場作為實證對象，檢驗其長期績效與風險表現。