台電公司為配合經濟發展與政府能源政策持續推動電源開發並強化電網投資。惠譽(Fitch Rating)預期，台電在 2025 年至 2028 年間的年度資本支出將達2,600億元至3,330億元，較過去四年平均支出（1,647 億元）大幅成長。資本支出增加的主因在於天然氣發電廠與離岸風場的建設，以及電網韌性強化工程。龐大的資本投入預期將顯著帶動相關產業訂單與營收成長，其中電線電纜業為最大受惠者之一。

與TNFD目標一致，在自然方面進行目標設定與識別風險機會的便是－科學基礎自然目標(Science Based Targets Network, SBTN)。SBTN是建構土地(森林)、淡水、海洋及生物多樣性之科學目標。期望為企業及城市以科學方式實現淨零目標，並共同保護大氣、淡水、海洋、陸地及生物多樣性，最終達到與自然和平共處的終極目標。 本研究以南亞科(2408)及台灣大(3045) 2023年TNFD報告書為例，檢視兩報告書中於定位(L)、評估(E)階段中的揭露情況達成哪些步驟，以及TEJ可協助報告編撰者或金融機構在評估投資或放款時，如何減少其蒐集與資料處理時間。

AI各項科技的迅速發展與市場需求為各行各業帶來了新的機會，然而，在成長機會湧現的同時，全球政經局勢的不確定性也日益加劇，台灣IC設計產業在 2025 年上半年雖受惠於地緣政治驅動的提前備貨潮，使得營收表現亮眼，但卻因匯率因素而面臨獲利被侵蝕的困境。本篇文章將探討政策、終端需求及市場趨勢等多重因素，對台灣IC設計產業營運表現的影響，並分析其未來發展方向。

本次我們將以「義美集團」為主軸，進行非公發食品集團案例分析。義美食品可以是國內最老的食品品牌之一。它的歷史可以追溯至義美創辧人高騰蛟先生的父親高番王在1934年在大稻埕開設「義美商店」販賣訂婚禮餅、鳳梨酥餅開始。

在評估企業財務表現時，最常見的比率包括 ROE（股東權益報酬率）、ROA（資產報酬率）與 ROIC（投入資本報酬率）。三者看起來相似，但衡量對象與對資本結構的敏感度不同。 只看報酬率，並不足以判斷企業是否真正創造價值；需要同時納入資金成本的觀點，以 WACC（加權平均資金成本） 為標尺，建立完整評估架構。本文將先釐清 ROE、ROA、ROIC 的基本概念，再說明如何把 ROIC 與 WACC 放在一起觀察，判斷企業是否真的創造超額報酬。

相較於餐飲業對於上市櫃的熱潮，大型食品集團則顯得平靜。包括金車、三洋維士比、保利達、桂冠實業、元家企業、義美食品、海霸王這些老牌食品業都沒有上市櫃的計劃。也因為沒有上市櫃，非公發集團在營運、集團企業控股關係以及家族控股上也顯得很神祕。因此我們將以「金車集團」打頭陣，將非公發食品集團進行系列案例分析。

柏頓．墨基爾(Burton G. Malkiel)是普林斯頓大學(Princeton University)華友銀行的講座教授(Chemical Bank Chairman's Professor of Economic)曾任職於史密斯巴尼(Smith Barney & Co.)投資銀行部門及數家大型投資機構的董事，如先鋒集團(Vanguard Group of Investment Companies),保德信人壽(Prudential Insurance Company of America)等，也曾獲聘為美國總統經濟諮詢委員會的委員，在學術界及投資界，皆是各方敬重的翹楚。柏頓．墨基爾最為人知的是於1973年出版的著作【漫步華爾街】(A Random Walk down Wall Street- Including A life-cycle Guide to Personal Investing)，至今仍持續再版，是華爾街影響力量最深遠的名著之一；基本面上，柏頓．墨基爾是隨機漫步理論(Random Walk)的支持者，他認為效率市場假說(EMT)雖然有瑕疵，但大體上是正確的，而傳統的磐石理論(Firm Foundation theory，如價值投資)及空中樓閣理論(Castle-in-the-air theory，如技術分析)並無任何預測未來的能力，成功的基金經理人如鳳毛鱗爪，大部份是靠運氣，因此他認為投資比較像藝術，而非科學，但他在漫步華爾街一書，也提出一些投資者在面對市場時的投資之道，以供投資者遵循。

放空交易（Short Selling）普遍被視為市場「聰明錢」（Smart Money）傳遞負面私有資訊的管道，然而此訊號在台灣市場因其獨特的二元管道制度（散戶為主的「融券」與法人為主的「借券」）而存在雜訊。 本文旨在分離並聚焦於由法人主導的「借券賣出」活動，建構一個能更純粹反映資訊交易者預期的「放空情緒因子」（Short Interest Ratio, SIR）。我們將以台灣市場為例，深入檢驗此因子的橫斷面報酬預測能力、其與市值規模的交互作用，並最終透過策略回測，評估其在提升現有投資組合穩健性上的實務應用價值。

在 Part 1因子研究系列｜放空行為與情緒因子(SIR)：法人借券如何驅動負向預測力？   中，我們從因子本質出發，釐清了 SIR（Short Interest Ratio）在台灣市場中所反映的放空情緒結構。實證結果顯示，法人主導的借券放空確實帶有明確的負向預測力，尤其在中大型股中更呈現出穩定且顯著的效果。這些洞察為策略建構奠定了重要基礎，但也提出了一個更關鍵的問題：當我們將 SIR 放進真正的投資策略裡，它是否仍能有效提升報酬、降低風險？