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近年來，全球水泥產業面臨多重挑戰，特別是亞洲地區在內需放緩與產能擴張失衡下，出口競爭愈發激烈。越南與印尼作為東南亞主要水泥生產國，因房地產與基礎建設需求不振影響，導致產能嚴重過剩，紛紛轉向海外市場傾銷，對包括台灣在內的鄰近國家產業造成明顯衝擊。與此同時，台灣本土水泥產業則面對碳排成本上升、電價調漲及內需走緩等結構性壓力，處境日益艱難。
越南及印尼政府早期為帶動經濟成長，大力推動基礎建設政策，吸引當地及外資大量投資新廠與擴產，水泥產線如雨後春筍大量湧現。然近年水泥產業產能過剩的問題逐漸浮現，2024年越南水泥年產能達1.22億噸，受房地產市場嚴加調控及基建投資放緩，越南當地消費量僅約6,500萬噸，導致約3,000萬噸的過剩產能需仰賴出口消化。其主要出口市場包括菲律賓(佔比28%)、孟加拉(佔比15%)、馬來西亞(佔比5%)及台灣(佔比5%)等國。同年印尼水泥產量達1.19億噸，印尼亦受到房地產景氣不佳及基礎建設項目減少影響，當地水泥用量約6,490萬噸，產能過剩約5,410萬噸。印尼2024年水泥及熟料外銷1,190萬噸，出口孟加拉(佔比58%)、澳洲(占比11%)及台灣(占比10%)。
台灣雖非越南與印尼水泥的主要出口市場，但由於其進口到岸價明顯低於國內水泥出廠價格，致使兩國連年穩居我國水泥與熟料前兩大進口來源。根據我國海關統計(詳表一)，2024年台灣自越南進口水泥40.7萬噸，金額2,670萬美元，平均每噸單價65.6美元(約新台幣2,145元)；熟料116.9萬噸，金額5,580萬美元，平均每噸單價47.7美元(約新台幣1,560元)，合計總進口量達157.6萬噸、金額8,250萬美元(約新台幣27.0億元）。
自印尼進口熟料120.3萬噸，金額5,950萬美元(約新台幣19.5億元），平均每噸單價49.5美元(約新台幣1,620元)。相較之下，台灣國內水泥出廠價約為每噸3,000元，每噸水泥價格差異達800美元。越南與印尼兩國於2024年合計出口至我國之水泥與熟料共計277.9萬噸，占我國總進口量約8成，顯示其在產能過剩壓力下，以低價傾銷方式積極拓展海外市場，對我國本土水泥業造成實質競爭壓力。
表一、2019年至2024年水泥與熟料進口統計（單位：萬噸、百萬美元、美元）
| 國家 | 進口品項 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 越南 | 水泥 | 重量(萬噸) | 0.0 | 4.4 | 2.9 | 38.6 | 47.2 | 40.7 |
| 金額(百萬美元) | 0.0 | 2.3 | 1.6 | 28.0 | 33.1 | 26.7 | ||
| 每噸單價(美元) | 0.0 | 53.4 | 56.1 | 72.6 | 70.0 | 65.6 | ||
| 熟料 | 重量(萬噸) | 145.0 | 103.3 | 59.4 | 145.9 | 116.8 | 116.9 | |
| 金額(百萬美元) | 69.2 | 44.6 | 31.3 | 83.6 | 60.0 | 55.8 | ||
| 每噸單價(美元) | 47.8 | 43.2 | 52.6 | 57.3 | 51.4 | 47.7 | ||
| 印尼 | 熟料 | 重量(萬噸) | 11.9 | 53.8 | 97.3 | 80.4 | 83.2 | 120.3 |
| 金額(百萬美元) | 5.9 | 22.8 | 43.3 | 44.3 | 43.5 | 59.5 | ||
| 每噸單價(美元) | 49.2 | 42.3 | 44.5 | 55.1 | 52.3 | 49.5 | ||
| 日本 | 水泥 | 重量(萬噸) | 26.2 | 27.3 | 26.3 | 28.7 | 34.5 | 40.1 |
| 金額(百萬美元) | 13.8 | 14.7 | 15.0 | 21.5 | 25.3 | 28.3 | ||
| 每噸單價(美元) | 52.8 | 53.7 | 57.1 | 75.1 | 73.4 | 70.7 | ||
| 泰國 | 熟料 | 重量(萬噸) | 34.5 | 45.0 | 44.4 | 42.7 | 37.6 | 32.7 |
| 金額(百萬美元) | 17.0 | 20.4 | 22.6 | 25.6 | 20.3 | 16.5 | ||
| 每噸單價(美元) | 49.3 | 45.3 | 51.0 | 60.0 | 53.9 | 50.3 | ||
| 其他 | 水泥 | 重量(萬噸) | 11.9 | 12.5 | 5.0 | 1.0 | 1.0 | 2.0 |
| 金額(百萬美元) | 6.6 | 7.3 | 2.9 | 0.6 | 0.8 | 2.7 | ||
| 熟料 | 重量(萬噸) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 2.7 | 0.0 | 0.0 | |
| 金額(百萬美元) | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 1.6 | 0.0 | 0.0 | ||
| 總計 | 水泥 | 重量(萬噸) | 38.1 | 44.2 | 34.2 | 68.3 | 82.7 | 82.8 |
| 金額(百萬美元) | 20.4 | 24.3 | 19.5 | 50.2 | 59.2 | 57.8 | ||
| 熟料 | 重量(萬噸) | 191.4 | 202.1 | 201.1 | 271.7 | 237.6 | 269.9 | |
| 金額(百萬美元) | 92.1 | 87.8 | 97.3 | 155.1 | 123.8 | 131.7 | ||
資料來源：海關進出口統計、TEJ整理
根據台灣水泥工業同業公會統計(詳表二)，2024年國內水泥消耗量達1,342.5萬噸，創近年新高，顯示國內需求仍具支撐力。然而，國內水泥產量並未隨需求成長，反而自2021年高點1,195.8萬噸持續下滑，至2024年降至987.6萬噸，累計跌幅超過17%。
產量下滑除反映開工率不足外，亦受到進口低價水泥與熟料持續湧入的排擠效應所致，國產水泥在價格競爭下市場占比逐步萎縮。外銷方面，則更顯疲弱，出口量自2019年的218.1萬噸大幅縮減至2024年的僅13萬噸，幾近退出國際市場，面對越南與印尼低價水泥及熟料傾銷，本土業者外銷競爭力顯著流失，整體產業在內外雙重壓力下，發展面臨嚴峻挑戰。
表二、2019年至2024年水泥產銷量統計（單位：萬噸）
| 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 水泥產量 | 1,126.7 | 1,178.6 | 1,195.8 | 1,122.3 | 1,025.2 | 987.6 |
| 國外銷量 | 218.1 | 173.7 | 156.6 | 109.8 | 50.6 | 13.0 |
| 國內銷量 | 905.5 | 959.6 | 1,029.7 | 1,006.8 | 980.3 | 986.8 |
| 進口量(含熟料) | 232.5 | 251.0 | 236.1 | 343.5 | 323.9 | 355.7 |
| 國內消耗量 | 1,138.0 | 1,210.6 | 1,265.8 | 1,350.2 | 1,304.2 | 1,342.5 |
資料來源：台灣水泥工業同業公會、TEJ整理
水泥生產為高度耗能且碳排密集的產業，其製程仰賴大量煤炭（約占成本結構40%）、石灰石（約占25%），並需透過旋窯長時間高溫加熱，對電力亦有一定依賴，電力成本約占整體生產成本的12%。自2021年起，全球疫後經濟復甦帶動能源需求，推升煤炭價格穩步上揚，2021年煤炭均價增至平均每噸142美元(詳圖三)。2022年因俄烏戰爭爆發，加劇歐洲能源危機，煤炭需求激增，價格飆升至平均每噸360美元的歷史高點。2023年全球供應鏈趨於穩定、但因中國解封後需求不如預期，煤價開始大幅回落，至2024年平均每噸已降至136美元，2025年上半年更滑落至每噸約104美元，回歸疫情前水準。整體而言，煤炭市場歷經劇烈波動後，目前已步入相對平穩期。
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圖三、澳洲紐卡斯爾港煤炭價格(2021/01~2025/06)（ 單位：美元/噸）
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| 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | |
| 第一季 均價 | 89美元 | 252美元 | 207美元 | 126美元 | 107美元 |
| 第二季 均價 | 116美元 | 380美元 | 151美元 | 139美元 | 101美元 |
| 第三季 均價 | 181美元 | 422美元 | 151美元 | 144美元 | － |
| 第四季 均價 | 182美元 | 386美元 | 133美元 | 137美元 | － |
| 年均價 | 142美元 | 360美元 | 161美元 | 136美元 | 104美元(上半年) |
資料來源：美國洲際交易所，TEJ整理
相較於國際煤價在歷經劇烈波動後逐步回穩，國內電價則呈現明顯上升趨勢。2024年，台電為反映發電成本增加與彌補長期虧損，分別於4月與10月兩度調漲電價，平均調幅分別為11%與8%，對高耗能產業帶來顯著衝擊。以水泥業為例，據亞泥估算，兩波電價調升導致其全年電費增加逾1億元，年增幅達12%，對整體營運成本造成實質壓力。
除電價上漲外，環境部亦預告自2025年起將要求水泥業申報碳排放，並於2026年起正式開徵碳費，基本費率為每噸300元。雖企業可透過自主減量計畫申請適用優惠費率，若承諾採行「科學基礎減量目標倡議（Science-Based Targets initiative, SBTi）」並完成目標設定，可適用A費率，即每噸碳費50元；若僅採公開揭露減碳目標與減量模式，則適用B費率，每噸碳費為100元。即便可適用優惠方案，整體營運成本仍將明顯墊高。經查詢科學基礎目標倡議組織官網，台泥、亞泥及嘉泥均有完成減碳目標設定，得適用最低每噸優惠費率50元。以2024年碳排放量估算，台泥母公司碳排約350萬噸，預計碳費支出達約1.75億元；亞泥碳排為262.7萬噸，碳費約1.31億元。在面對同業低價傾銷所造成的銷售價格壓力下，國內業者又須承受電價調升與碳費課徵的雙重成本負擔，利潤空間與價格調整彈性均受到嚴重壓縮。
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根據內政部統計月報(詳圖四)，台灣建築物建造執照核發面積於2020至2022年間穩定成長，從4,150萬平方公尺增至4,580萬平方公尺，年增率持續維持正值，顯示當時在資金充裕與低利環境下，住宅與商辦建案積極推動。然而，2023年在房市景氣反轉、購屋意願下滑，以及央行信用管制政策持續收緊的影響下，建照核發面積大幅下滑至3,740萬平方公尺，年減18.3%，為近年最大跌幅。2024年雖回升至3,990萬平方公尺，年增6.7%，但動能仍屬疲弱。2025年第一季則進一步轉為保守，僅核發8.3百萬平方公尺，年增率僅5.1%。
圖四、2019年至2025Q1建築物建造執照核發統計（ 單位：百萬平方公尺、%）
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| 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025Q1 | |
| 建造執照(百萬平方公尺) | 36.9 | 41.5 | 43.4 | 45.8 | 37.4 | 39.9 | 8.3 |
| 建造執照年增率(%) | 8.7% | 12.4% | 4.6% | 5.5% | -18.3% | 6.7% | 5.1% |
資料來源：內政部統計月報、TEJ整理
建商的資金調度為建案推案的關鍵，根據中央銀行統計(詳表五)，2019至2024年建築貸款餘額呈現持續上升趨勢，自2019年的2兆944億元成長至2024年的3兆4,382億元，期間雖然總體金額持續增加，但年增率則由2020年高峰的20.5%逐步放緩至2023年的4.1%，2024年略回升至4.3%。建築貸款金額雖仍擴張，惟成長動能已明顯降溫。央行自2021年起為抑制房市過熱，實施選擇性信用管制與貸款總量限制，並嚴格規範土建融成數與資格，導致銀行放貸趨嚴，建商資金取得困難。在資金受限與土地取得不易下，推案轉向合建、都更以分散風險。雖央行要求18個月內開工以釋出供給，實際因融資困難開工意願下滑，營建動能轉弱。短期內建案延宕將壓抑水泥需求，長期若資金環境未改善，水泥業恐面臨結構性下滑與海外低價傾銷競爭加劇。
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表五、2019年至2024年建築貸款餘額統計（ 單位：億元、%）
| 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 建築貸款餘額(億元) | 20,944 | 20,944 | 28,764 | 31,658 | 32,954 | 34,382 |
| 年增率(%) | 12.7% | 20.5% | 14.0% | 10.1% | 4.1% | 4.3% |
資料來源：中央銀行消費者貸款及建築貸款餘額統計表、TEJ整理
越南及印尼水泥產業因產能過剩，近年積極拓展出口市場，然而其低價傾銷行為引發多國關注，目前僅有菲律賓對越南水泥課徵反傾銷稅，稅率從2.33%到23.33%不等。台灣區水泥工業同業公會在2024年8月申請提出反傾銷調查，2025年5月財政部關務署初步認定越南確有傾銷情事，財政部2025年07月22日公告，針對自越南產製進口的卜特蘭水泥及其熟料，確定課徵反傾銷稅，越南五大水泥廠課徵稅率自13.59%至19.25%不等，未具名者則一律課徵23.20%最高稅率，自2025年7月28日起實施，為期5年。值得注意的是，越南政府於2025年5月21日宣布調降水泥出口稅率，自原本的10%降至5%，此舉可能進一步強化其水泥產品在國際市場的價格競爭力，對台灣水泥業者形成更大壓力。
在面對越南及印尼低價傾銷壓力不斷升高、國際市場競爭態勢日益嚴峻之際，台灣水泥業者除了倚賴政府啟動反傾銷調查與稅制防護外，也深知產業本身亟需加速轉型，以因應內外挑戰。尤其在國內電價上漲、碳費即將開徵的雙重壓力下，傳統高耗能製程的成本負擔勢必進一步加重，業者正積極尋求突破。然而，水泥業轉型涉及製程升級、設備汰換、低碳技術導入及循環經濟布局，無論在資金或時間上皆需大量投入，並非一蹴可及，轉型成效亦有待後續觀察。
以國內水泥龍頭台泥集團為例，自1940年代以水泥與塑化為核心業務，聚焦本業經營，共計投資11家事業體。此階段為台泥的創業與奠基期，產業發展聚焦在原料加工與基礎建設需求。進入1980至1999年，台泥為穩定水泥生產的原料與能源供應，台泥透過新增事業體擴展至運輸與電力產業，總投資家數達56家。此時期積極與政府部門及其他民間企業合作，如參與民營電廠投資案(和平電力)與成立專責航運公司(達和航運)，以垂直整合水泥產業鏈。此外，也開始少量併購既有企業以取得市場通路與技術基礎，為日後跨境擴張奠定基礎。
2000至2016年間，台泥積極布局中國市場，水泥相關事業新增59家，為所有產業中單一時期投資規模最大者。除自建生產基地外，更透過收購當地中小型水泥廠加速取得產能與市占，如收購四川、廣東與重慶地區的區域型水泥公司，降低建廠時程與政策風險。
2017年至2024年為台泥的重要轉型階段，面對全球碳排總量管制與碳費、碳稅等制度壓力，加上水泥屬高碳排產業，台泥轉向投資低碳水泥技術與綠色能源。其中，低碳水泥部分以歐洲為重心，收購並與歐洲廠商合作開發碳捕捉、替代燃料、水泥配方減碳等技術，擴大歐洲市場佈局，並推動台灣本地水泥製程升級。再生能源方面，因應國內推動非核家園、再生能源配比提升等政策，台泥積極投入再生能源產業，並於2021年收購歐洲儲能公司 NHOA，跨足電網儲能與充電基礎設施，全球儲能業務快速擴張。此階段新增事業體高達112家，包含大量與能源轉型、碳管理相關的併購與策略投資案，反映其從單一建材企業邁向多元綠色控股公司的重大變革。
2024年5月，台泥宣佈改名為「集團控股公司」，反映其組織已從單一水泥製造商，轉型為跨足低碳材料、能源科技與國際綠色基礎建設的控股型企業，並藉由併購、策略聯盟與新設子公司，建立更具韌性的全球化經營架構。雖台泥近年積極推動轉型，投入再生能源、儲能、電池材料等新興領域，惟2024年主要營運仍以水泥部門為主，占比約76.3%，電力及能源部門則約為20.5%，顯示轉型布局雖已啟動，惟整體營收結構仍高度依賴傳統本業，轉型之路仍有待時間驗證與持續深化。
表六、台泥集團沿革及產業發展進程（單位：家）
| 產業/期間 | 1940-1979 | 1980-1999 | 2000-2016 | 2017-2024 | 小計 |
|---|---|---|---|---|---|
| 水泥 | 2 | 23 | 59 | 25 | 109 |
| 塑膠 | 1 | 7 | 8 | 4 | 20 |
| 電力及綠能環保 | 1 | 11 | 8 | 72 | 92 |
| 運輸 | 2 | 5 | 7 | 2 | 16 |
| 飯店 | 1 | 0 | 2 | 2 | 5 |
| 其他* | 4 | 10 | 14 | 13 | 41 |
| 合計 | 11 | 56 | 104 | 112 | 283 |
資料來源：台泥年報及TGPS集團觀察家、TEJ整理
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綜合上述分析，越南與印尼水泥產業產能嚴重過剩，為去化庫存而大舉低價外銷，加劇我國市場價格競爭壓力，造成台灣本土水泥業者產量下滑、出口急凍，並提高對進口熟料的依賴。在國內電價上漲、碳費即將開徵的背景下，國產水泥生產成本節節升高，營運面臨沉重負擔。此外，央行限貸政策壓抑建案推動，亦拖累水泥內需成長動能。
在外部低價傾銷與內部成本升溫雙重夾擊下，台灣水泥產業競爭處境日益艱難，短期內亟需透過反傾銷政策維護市場公平交易秩序。長期而言，隨著全球淨零碳排趨勢推進與區域市場競爭加劇，水泥產業前景不佳，傳統營運模式面臨結構性挑戰，業者應即早分散營運風險，以提升營運韌性與因應未來永續競爭挑戰。水泥業轉型非一蹴可及，除台泥近年積極啟動轉型、佈局綠能與電池材料等新興事業外，其餘水泥業者多數仍處於轉型初期階段，甚至尚未明確啟動，未來恐面對更多挑戰。
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