介紹台灣本土的ESG資料庫-TESG
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文章難度：★☆☆☆☆
閱讀建議：本文分為上下兩篇，上篇先介紹TEJ中的TESG評等在國內熱門ESG ETF的成分股中佔比，下篇將進一步運用TESG的評等，建構一檔具備成長性和永續經營的投資組合。
近年來各家投信業者相繼推出ESG相關ETF，例如最早的富邦公司治理（00692），主打台灣公司治理前100名的企業，以及結合高股息殖利率的國泰永續高股息（00878），關鍵都是追蹤國內外指數公司所推出的ESG指數，雖然各家的ESG ETF都各有不同專精的領域，但究其根源都是納入ESG的篩選指標，對成分股在永續經營上更加要求，讓投資人能買到兼顧環境永續和穩健成長的標的。
在各家ESG指數背後，最為關鍵的就是對於個股的ESG評分機制，而國外最有名的當屬三家：明晟（MSCI）、富時羅素（FTSE）和標準普爾（S&P）。
以下為富時羅素的ESG評分架構簡介。主要由三大架構（環境、社會、公司治理）拆分出14個主要議題總共300個指標，計算公司在這些議題上的曝險程度(0~3分，數字越大曝險越高)，再利用加權方式計算出最終分數。
那台灣有沒有本土的ESG評分機制呢？有，就在TEJ的TESG資料庫中。
亮點一：量化分析為主，國際準則為輔
不同於富時羅素採用研究團隊的評估機制，TESG永續發展指標為完全量化指標，背後仰賴TEJ的龐大資料庫，搭配GRI準則和台灣市場可得資料，同時兼顧資料量和正確性，建立起三大支柱共16項指標，其中包含可量化變數以及企業的資料揭露程度。企業在ESG的資訊揭露越詳細，可推估其已經規劃或進行ESG的改善，若企業的揭露有經過會計師或第三方的確認、確信或保證，則會再取得更佳的等級。
亮點二：廣納外部資訊，多元評估
考量到多數公司未被要求或主動編制CSR報告書，因此收錄範圍除了CSR報告書及股東會年報外，還納入ISO認證／商品GMP認證／加入國際倡議組織/勞動部員工福利等其他外部資訊，就算企業沒有編制CSR報告書也能透過其他資訊的收錄，產出量化的ESG評分。
亮點三：依永續發展產業分類給予不同的ESG權重
不同於常見的交易所產業分類，TESG採用專屬的永續發展產業分類機制，將台灣企業分為11大永續發展產業標準分類，針對不同產業給予不同的ESG權重，例如台泥作為提煉與礦產加工產業，由於碳排放和使用資源的程度高於一般企業，因此在環境面向的權重將高於像是金融產業的國泰金。
TESG永續發展指標等級
TESG發展指標共分為七個等級，並分為領先／平均／落後，三個群組，企業透過自身所在的等級位置，可以直接了解與其他企業在等級上之優缺，深入針對E／Ｓ／Ｇ三支柱的分數分別在同產業的排名，也可以了解是哪一個支柱分數較差，有利於同產業比較分數細節，以及跨產業則用量化等級來判斷。
那接著讓我們來看看TESG評分的等級，在國內幾大熱門ESG ETF成分股中的比例，藉此來觀察TESG的完全量化模型與國外常見的研究團隊模型是否有相似的結果。
富邦公司治理ETF (00692)
該ETF追蹤「臺灣證券交易所公司治理100指數」，採市值加權方式計算，優先選取公司治理評鑑結果前20%公司，主打ESG的公司治理部分，其次才納入財務篩選條件（近一年稅後淨利＆營收成長率）。
從圖中可以看出TESG最新2021年的評等和公司治理評鑑前20%篩選的成分股高度重合，也就是說TESG量化模型評分出的等級，和經由專家學者審議出的評鑑指標有著極為相似的結果。
國泰永續高股息ETF(00878)
該ETF追蹤「MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數」，優先篩選MSCI ESG評等為BB(含)以上且MSCI ESG爭議分數達3分(含)以上個股，並結合調整後股息殖利率作為權重分配標準，同時兼具永續發展和高股息兩大特徵。
從圖表中可看出，TESG所評分出的B級(含)以上之個股，與經過MSCI評分機制得出的BB(含)以上評等個股有著高度相似的結果。
永豐台灣ESG ETF (00888)
該ETF追蹤「富時台灣ESG優質指數」，以富時ESG評鑑和近一年12個月股利率作為篩選指標，與00878極為類似都是追求ESG評分高且股息殖利率好的個股，但不同點在於00888會給予ESG分數高的個股額外20%的加權，因此相對於00888更注重ESG方面的表現。
可看出去年九月時由於每半年一次的成分股調整，成分股數從17股大幅增加至37股，今年甚至已經增加到56股。增加的個股評等在TESG中多屬於A+和A級個股，可見經過富時ESG評鑑所評出的高分ESG個股，與TESG計算出的結果高度重合。
本文簡單介紹了台灣幾檔熱門的ESG ETF，包含元老的00692，以及近年最夯的00878和00888高股息型ESG ETF，並詳細說明台灣本土的ESG評分機制TESG所使用的模型，其與國外知名指數公司所篩選出個股之間的差異，我們能從以上三個圖表看出，TESG的完全量化模型能夠和MSCI以及富時羅素達成極為類似的評分結果，讓國內讀者擁有一個中文繁體且評分精準的ESG資料庫。
下篇我們會用Python對TESG資料庫進行實戰應用，結合一些簡易的財務指標建構出專屬的投資組合。
最後，還是要再次提醒本文所提及之標的僅供說明使用，不代表任何金融商品之推薦或建議。因此，若讀者對於建置策略、績效回測、研究實證等相關議題有興趣，歡迎選購 TEJ E Shop中的方案，具有齊全的資料庫，就能輕易的完成各種檢定。
