鉅額交易是什麼？ TEJ 帶你從零開始認識

前言

鉅額交易（block trades）在金融市場中扮演著重要角色，通常指的是單筆交易量非常大的證券買賣活動。這些交易通常由機構投資者或大戶投資者進行，涉及大量股票、債券或其他金融工具。特點是交易量大、金額高，且通常在市場公開交易之外進行，以避免對市場價格造成過大影響，具體鉅額交易是什麼呢？就由 TEJ 來為您介紹！

怎麼形成鉅額交易？

依據交易數量與買賣金額，證券交易若符合以下標準，就要申報鉅額交易：

• 單一證券一次申報買進或賣出數量 500 交易單位或金額 1,500 萬元以上
• 股票組合一次申報買進或賣出 5 種股票且金額合計 1,500 萬元以上。

台灣證券交易所自 2005 年推出鉅額交易制度，並於2007年做相關功能的修訂和調整，包括增加配對交易方法、延長交易時間，以及調整交易申報買賣價格升降單位與價格範圍。這些調整不僅滿足市場需求，也大幅提升市場參與者的使用意願。

鉅額交易的種類？

配對交易（Matched Trades）

概要

配對交易是指買賣雙方事先達成交易協議，並通過經紀商或交易所進行報告和結算。配對交易通常涉及大額資金和大量證券，以避免在公開市場上執行時對價格造成過大影響。

台灣交易時間點

08 : 00 – 08 : 30 及 09 : 00 -17 : 00

特點

1. 雙方協商：
   • 買賣雙方在場外市場上進行價格和數量的協商，達成交易協議後再報告給交易所。
2. 避免價格波動：
   • 由於交易是在公開市場之外進行，因此可以避免大額交易對市場價格的劇烈波動。
3. 保密性：
   • 交易細節在完成前通常保密，避免市場提前得知信息而引發波動。
4. 交易報告：
   • 完成交易後，必須立即向交易所報告交易細節，以便公開市場知悉。

配對交易的優缺點：

逐筆交易（Continuous Trading）

概要

逐筆交易是在公開市場上逐筆執行的大額交易，這種方式將大宗訂單分拆成較小的部分，逐步在市場中執行。逐筆交易旨在減少對市場價格的瞬時衝擊，同時保證交易的完成。

台灣交易時間點

09 : 00 – 17 : 00

特點

1. 市場執行：
   • 訂單被分拆成多個小訂單，逐筆在公開市場上執行。這樣可以減少單筆大額交易對市場的影響。
2. 價格發現：
   • 逐筆交易通過公開市場價格發現機制來確定每筆交易的價格，有助於維持市場價格的真實性和透明度。
3. 減少衝擊：
   • 分拆交易可以降低大宗交易對市場價格的瞬時衝擊，減少價格大幅波動的風險。
4. 即時揭露：
   • 每筆交易完成後即時向市場揭露，確保市場透明度和信息對稱。

逐筆交易的優缺點：

鉅額交易對投資人的影響

對於投資者的影響可以從多個角度來探討，包括市場波動、投資者心理、流動性以及市場信心等等，以下是一些主要影響：

市場波動

鉅額交易可能引發市場的短期波動，特別是在流動性較低的市場，投資者對於交易的原因以及背景都不確定，會更增加市場的不穩定性。

投資者心理

大宗交易可能引發其他投資者的跟隨行動，尤其是當這些交易由知名投資者或機構發起時，容易被解讀為對市場或某特定股票的信心表現，可能會影響投資者的情緒和信心，這種跟風效應可能進一步加劇市場波動

流動性

鉅額交易可以影響市場的短期流動性。例如，大量的賣出訂單可能使買方難以匹配，導致流動性下降，
長期若鉅額交易頻繁發生，可能會影響市場的結構性流動性，改變投資者的交易策略和行為。

鉅額交易資訊怎麼來的？ TEJ 幫你整理！

臺灣證券交易所（TWSE）& 櫃檯買賣中心（TPEx）

1. 即時揭露：
   • 在成交後進行鉅額交易的證券商需要立即報告給台灣證券交易所。TWSE & TPEx 通常要求在交易完成後的幾分鐘內報告，以便將交易信息納入市場數據中。
   • TWSE & TPEx 會即時更新交易資訊，讓市場參與者能夠迅速了解當日的大宗交易活動。
2. 每日總結報告：
   • 在每個交易日結束後，TWSE & TPEx 會發布當日的交易總結報告，包含所有鉅額交易的詳細信息，如交易量、交易價格等。
   • 這些報告對於市場透明度和投資者決策非常重要。

特殊情況

1. 延遲揭露：
   • 在特殊情況下，若涉及敏感信息或可能對市場造成重大影響，交易雙方可以申請延遲披露。
   • 這需要向相關監管機構（如證券交易所或櫃檯買賣中心）提交申請並獲得批准。批准後，延遲披露的時間和條件將受到嚴格限制和監管。
2. 合規要求：
   • 所有鉅額交易必須遵守台灣證券市場的合規要求，包括即時報告、合法交易和遵守市場規則。
   • 交易雙方需要確保交易過程透明且合法，並及時配合監管機構的調查和審查。

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結論

對於機構投資者和大額資金管理者而言。這種交易方式允許買賣雙方以協商價格進行大量證券的轉讓，從而在不引發市場劇烈波動的情況下完成大規模交易，鉅額交易可以通過配對交易和逐筆交易兩種方式執行，都各有其優缺點。

在台灣，鉅額交易的信息揭露由臺灣證券交易所（TWSE）和櫃檯買賣中心（TPEx）負責，這些機構通過其官方網站和交易平台及時公布交易信息，確保市場的透明和公平，投資者在進行交易時，應充分了解各種交易方式的特點和要求，並根據具體情況選擇合適的策略，以達到最佳交易效果。

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延伸閱讀

• 更多鉅額交易相關法規：
  • 證券櫃檯買賣中心上櫃證券鉅額買賣辦法
  • 臺灣證券交易所股份有限公司上市證券鉅額買賣辦法

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