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【顧問觀點】本文由 TEJ集團分析外部顧問 劉任 撰文
維他露食品集團展現了本土飲料商如何憑藉「精準的產品眼光」與「深厚的社會連結」，在高度競爭的飲品市場中屹立不搖。2026 年適逢維他露邁入成立 70 週年的重要里程碑，從早期無心插柳的「維他露 P」開啟賺錢之路，到至今仍稱霸運動飲料市場的「舒跑」，以及引領機能茶飲風潮的「每朝健康」與「御茶園」，維他露已然成為台灣跨世代的集體記憶。
進入 2026 年，維他露不僅穩坐中型集團龍頭地位，更處於第三代邵瑋霖掌舵下的關鍵轉型期。在面對含糖飲料稅與健康轉型浪潮下，集團透過「源穎生技」開拓生醫領域，並長年透過「維他露基金會」深耕公益路跑與社會福利，成功將企業形象從單純的飲料商昇華為國民健康夥伴。本文將深入探討這家擁有 70 年歷史的家族企業，如何在「三分天下」的股權結構中，透過穩定的品牌布局與敏銳的通路戰略，在百家爭鳴的飲料戰場中持續墊高其品牌護城河。
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| 集團成員家數 | 9家 | 主要據點 | 臺中市西屯區工業區九路26號 |
| 上市櫃公司家數 | 0家 | 成立最早 | 維他露食品股份有限公司 (1964/12) |
| 公開發行公司家數 | 0家** | 資本額最大 | 維他露食品股份有限公司 (14.4億元) |
| 集團總資本額 | 17.46億 | 主要產業 | 非酒精飲料、其他食品、菸酒批發 |
維他露食品是國內知名老牌飲料集團。就營收規模60億元至70億元來看，只算中型規模的集團，但依靠著選擇產品眼光，在台灣飲料市場始終屹立不搖，2026年也是維他露食品邁入70週年的一年。集團旗下飲料品牌舒跑至今仍是台灣市占率近半、排名第一的運動飲料，御茶園在綠茶飲料市占率排名前四名，每朝健康在所有茶類飲料中也排名在前十名，即使維他露P已經70歲，仍在汽水飲料中占有一定市場地位。
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維他露食品集團前身雖起源於1956年維他露創辦人許𩄍金父親 許恩賜所創立，初期生產維他命片的「源興大效堂製藥廠」， 不過維他露P卻是在同年就產品上市，不折不扣是真正集團創立時的主力產品。
關於「維他露」的命名，其官網提到一段有趣的小故事。指許𩄍金因為感冒想服用公司的維他命片，卻因不小心將維他命片掉入汽水杯中，他喝了卻感覺風味獨特，便開始研究維他命飲料，數月後就推出「維他露P」飲料（P 則是具有「POWER」的含意）。這段起源雖然有趣，不過維他露P並非維他命汽水的原始發明者，因為早在1949年美國就有田維西州的Tri-City Beverage公司生產含有維他命B1、B2、B3的飲料 Dr.Enuf ，維他露P是否仿效 Dr.Enuf 則無法考據，但維他露P的確是台灣維他命飲料的先驅。至於1964年許𩄍金將源興大效堂製藥改名為「維他露食品股份有限公司」，研判與1964年南亞食品引進日本技術推出維大力維他命汽水上市，為鞏固維他露P品牌與市場有關，並成為集團的核心公司。
從1956年生產第一瓶維他露P起，有長達25年的時間維他露P都是維他露食品的主力產品。儘管有維大力的競爭，但倚靠品牌及通路除了超商、超市、量販店外廣泛餐廳通路為維大力所不及，也為集團打下根基。許𩄍金也因此成為維他露經營的靈魂人物。
1981年維他露研發推出台灣本土第一款電解質運動飲料「舒跑SUPER SUPAU」。「舒跑SUPER SUPAU」的命名，來自於「舒暢、向前奔跑」的寓意，同時舒跑也是英文SPORT的諧音。1980年4月寶礦力在日本推出，曾因為味道不佳迫使大塚製藥無限發送300萬瓶樣品，並於1981年夏天開始大賣。舒跑也在1981年推出，推出時間點與日本寶礦力十分接近；根據維基百科的記載，許𩄍金的確有觀察運動飲料始祖開特力及寶礦力產品，並且赴日學習相關經驗，回台便推出舒跑飲料。不過也不得不佩服許𩄍金對產品的敏感度，因為當年政府正鼓吹全民運動，舒跑抓住這波運動商機適時上市，也奠定了舒跑在台灣運動飲料市場的地位˙成為維他露繼續成長的新明星產品。早在1988年維他露食品的營收就突破30億元，達到33.56億元，推估獲利約2億元左右。
為有效行銷舒跑，維他露自1982年開始創辦「舒跑杯路跑」，並打著路跑舒喝到飽的口號，每屆都有數萬人參加，成為舒跑最佳的行銷手法。許𩄍金並在1992年成立普陽廣告，並且砸重金找過許多明星代言。第一個代言人是當年十分受歡迎的電視影集「百戰天龍」男主角李察·狄恩·安德森，之後的代言人也都是當紅影星。
近年舒跑，寶礦力水得、黑松FIN為台灣運動飲料三強，大約占台灣運動飲料約8成市場，2014年黑松FIN擊敗金車大塚寶礦力上升到第2名，市占率約18％，但黑松自稱和舒跑相較市占率遇有一段差距很難追上，以此推估舒跑市占率應該在45％左右，寶礦力水得約占15％。運動飲料品牌雖多，但是在台灣卻有消費集中在主要品牌的趨勢，如果市占率沒有太大變化，那麼2024年台灣運動飲料銷售金額36.92億元中，舒跑約為17億元，黑松Fin約7.4億元，金車大塚寶礦力約5.5億元。
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表一、近10年台灣運動飲料銷售額成長情況
| 年度 | 銷售額（億元） | 年成長率（％） |
|---|---|---|
| 2024 | 36.92 | 1.93 |
| 2023 | 36.22 | 3.11 |
| 2022 | 35.13 | 10.90 |
| 2021 | 31.67 | 5.66 |
| 2020 | 29.98 | 8.67 |
| 2019 | 27.59 | -3.10 |
| 2018 | 28.47 | 13.63 |
| 2017 | 25.06 | -6.59 |
| 2016 | 26.82 | -0.05 |
| 2015 | 26.84 | – |
2000年許𩄍金的外孫（其長女許薰瑩的長子）邵瑋霖進入維他露工作，他敏銳觀察到台灣碳酸飲料和運動飲料飽和成長不易，維他露需要有新產品作為成長動力，喜好品茗的他，同時也注意到當時台灣的茶類飲料都是含糖的，而他在日本麒麟實習時日本無糖茶類飲料正盛，因此他研判台灣具有開發無糖飲料市場的潛力。2001年在他的操刀之下， 維他露推出無糖日式綠茶「御茶園」，並且請徐若瑄為代言人，不僅成功由水飲料跨進茶飲料，後來也成為維他露旗下產品營收比重最高的產品。據媒體報導2003年御茶園產品營收就達到9億元，粗估約占維他露總營收的27％-30％之間。2004年許瑋霖帶領維他露拿下58度金門高梁10年的總經銷權，使得集團營收進入快速成長期。2007年邵瑋霖再率研發團隊推出「每朝健康綠茶」，再度擴大維他露在綠茶飲料的市場。依據媒體報導2007年維他露食品的年營收已經達到80億元，從2001年的年營收30億元到2007年的年營收80億元，短短的六年間維他露食品的營收足足成長了1.67倍！其中維他露本身的營收約成長至40億元，另一半則來自代理金門高梁的貢獻。
不過2015年維他露食品自動放棄金門高梁的總經銷續約（由黑松接手至今），主因傳聞當時維他露手上有日門高梁25億元的庫存，如果繼續提領24億元的金門高梁，庫存金額就會暴增到49億元，將對維他露的經營構成極大資金壓力，因而不得不放棄。這也使得維他露的年營收銳減。
放棄金門高梁總經銷，也不是維他露經營中唯一的挫敗。1970年維他露也曾推出「淇淋西打」，想要搶占蘋果西打的市場，雖然初上市時銷售還不錯，不過時間一久，仍難以撼動蘋果西打，最終默默下市。1994年也曾赴中國投資，但因無法適應市場，便將廠賣給旺旺集團，之後就沒有再投資中國。
從控制圖鏈圖來看，飲料市場一直是維他露食品的營運重心。目前在台中總部設有兩個工廠生產自有產品。除了1991年成立「財團法人維他露社會福利慈善事業基金會」回饋社會做公益（舒跑盃路跑也兼為舒跑行銷）外，轉投資事業沒有業外投資。
其中2001年成立子公司源興行銷股份有限公司，正式將生產製造和和行銷分離。2007年又成立子公司希望創造事業股份有限公司（持股51％），都是為了專業批發銷售而設。
2011年為跨入健康食品以500萬元設立子公司源穎生技，2012年增資至3,000萬元，2013年增資到6,000萬元，2014年增資至1.2億元，2019年增資至1.6億元，2023年卻又減資至1億4999萬元。不過源穎生技並沒有設立工廠，本身設有研發中心，以研發健康產品為主，產品委外代工。目前自有產品包括御配方雄蜂精，每朝5D葉黃素、御姫賞玻光飲、御姫賞Q彈膠原飲及護肝的御沛方九將軍。
御茶園初茶原料期是進口日本茶葉，成本極高，其後許瑋霖親自到南投挑茶，改採南投本地高山茶園契作供應， 2018年上市公司台灣農林改選董事，市場派紛紛覬覦，許瑋霖為向上游布局茶原料，看上其屏東老埤農場的資源，主動找上農林洽談入股，董事長吳清源為鞏固股權，便與維他露結盟，由維他露以近3億元金額構成買兩萬張台灣農林私募股票入股，成為第四大股東，並由子公司源興行銷擔任一席董事。由農林的財務報告書關係人交易資料推估，維他露與農林的採購交易金額一年約在數百萬元左右。
許（邵）家族則在2011年以668萬元設立瑞霖資產股份有限公司，管理自有不動產及投資房地產。邵瑋霖雖擔任董事長，但僅持股10.2％，據信其他持股均為家族所有。
中部房地產人士皆知維他露許（邵）家族為台中房地產知名大戶。早期在台中港口路（現為台灣大道）擁有許多土地。2020年維他露許氏家族成員所繼承取得的台北市帝寶2樓露台戶開價4.6億元出售，曾引起房地產界矚目，據說該戶由許𩄍金的四個女兒及一位吳姓女婿共同持有。另外6樓由許姓及兩位邵姓人士在2011年由贈與共同取得，推測這三人應是許𩄍金女兒許薰瑩及其兒女邵瑋霖、邵馨慧。由此可見維他露家族的資金實力。
有趣的是邵瑋霖的妹妹邵馨慧獨資投資了兩家公司。2022年獨資30萬元小資本投資加爾益有限公司，雖然財稅中心公示資料顯示該公司為多層次傳銷公司，但在公平會多層次傳銷透明查詢平台並無該公司報備的資訊。2024年又以1,146萬元投資了合併股份有限公司，且該公司為閉鎖性公司。
圖二、維他露食品集團控股及董監關係圖
資料來源：TGPS集團觀察家
圖三、維他露集團所屬事業體圖
資料來源：依商業司揭露，及作者個人專業推算整理
至於維他露食品集團的權力分配，主要都集中在核心公司維他露食品。2004年許𩄍金因年滿80歲，以隔代傳承方式將董事長大位交棒給62年次外孫邵瑋霖，這在家企業傳承雖然罕見，也是有其背景原因。
據媒體報導許𩄍金有4個女兒，但家族成員除了長女許薰瑩及外孫邵瑋霖以外，行事極為低調，幾乎都沒有出現在公開出現過。不過由台灣農林的股東會年報揭露的資料，維他露食品10大股東中出現許真莉及許茱賓的名字，推測都是許𩄍金的女兒、許薰瑩的妹妹。許薰瑩的先生邵進原曾在1990年代擔任維他露食品的總經理，襄助許𩄍金管理公司，據此研判許𩄍金沒有兒子，因此邵瑋霖從小就是許𩄍金親選及刻意栽培的接班人。邵瑋霖成功大學化工系畢業，1999年被許𩄍金送往日本麒麟飲料等大廠實習，回台就進入維他露工作，先後在研發和行銷部門歷練，2001年操刀成功推出日式無糖綠茶御茶園，即被指定為許𩄍金的接班人，2004年擔任代理董事長，其父邵進原也卸下總經理職務退居二線轉任副董事長（其後轉為顧問），由邵瑋霖兼任總經理，想必許氏家族也肯定他的經營能力，2006年邵瑋霖正式接掌董事長，維他露集團由他掌舵自此定為一尊。
在公開資料中從來沒揭露邵瑋霖的家族經營團隊，不過由維他露食品的董監事，以及前10大股東名單，還是可以看出一點端倪。
大體上維他露食品的股權分配，可以分為三部份：
第一部份是許𩄍金的長女許薰瑩一系。許薰瑩持有9.3％的股權，長子邵瑋霖個人雖只持有0.4％的持股，但邵瑋霖掌控的瑞霖資產持有16.2％股權，是維他露食品最大單一股東，加上邵家近親邵德文持有4.6％持股，合計持有30.5％的持股，是最大也最有權力的一支。
第二部份是許薰瑩的妹妹許真莉一系（其夫為吳錫河，曾擔任維他露副總經理），許真莉持有9.9％的持股，其子吳翰杰、吳佑杰各持有5.6％持股，合計持有21.1％股權。
第三部份是許薰瑩另一個妹妹許茱賓一系（其夫據信為陳森源曾長期在維他露任職經理），許茱賓持有7％的持股，加上子女陳邦杰、陳以琳各持有5.1％及3.3％持股，合計也持有股權15.4％。不過許𩄍金的四女（據信為許淑媛）並沒有出現在股東名單中。
也因為許𩄍金沒有兒子，許薰瑩姐妹婚後，維他露許氏家股權就逐漸現集中在三個女婿的子女身上，其中仍以邵瑋霖為主。現年53歲的邵瑋霖掌權維他露超過20年，地位一直穩固。不過其婚姻狀況從來沒有公開，未來若其母許薰瑩不在，邵、吳、陳三家共治的家族變化就值得關注。
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表四、維他露食品股權結構
| 法人或個人名稱 | 家族身份 | 持股身份 | 持股比例（％） | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 瑞霖資產 | – | 第一大股東 | 16.2 | 邵瑋霖擔任瑞霖董事長，持股10.2％ |
| 許真莉 | 許𩄍金女兒 | 第二大股東 | 9.9 | |
| 許薰瑩 | 許𩄍金長女 | 董事大股東 | 9.3 | |
| 許茱賓 | 許𩄍金女兒 | 股東 | 7 | |
| 高德風 | 不詳 | 股東 | 6.5 | |
| 吳翰杰 | 許𩄍金外孫 | 股東 | 5.6 | 許莉真（先生為吳錫河）之子 |
| 吳佑杰 | 許𩄍金外孫 | 股東 | 5.6 | 許莉真（先生為吳錫河）之子 |
| 吳顯光 | – | 董事 | 5.3 | 台灣農林董事長吳清源之兄 |
| 陳邦杰 | 許𩄍金外孫 | 股東 | 5.1 | 推斷為許茱賓（先生為陳森源）之子 |
| 邵德文 | 邵瑋霖近親 | 監察人 | 4.6 | |
| 劉適鎮 | 不詳 | 董事 | 4 | |
| 陳以琳 | 許𩄍金外孫女 | 股東 | 3.3 | 推斷為許茱賓（先生為陳森源）之子 |
| 邵瑋霖 | 許𩄍金外長孫 | 董事長 | 0.4 | |
| 許登朝 | 許氏近親 | 監察人 | 0.02 | |
| 涂昭榮 | 不詳 | 董事 | 0.01 |
綜觀維他露食品集團的成功，在於先後兩位經營者許𩄍金與邵瑋霖都具有精準抓住消費市場的眼光，前者藉由維他露P及舒跑為維他露奠定基礎，後者則看到台灣包裝茶的潛力，且抓住消費者的對「無糖」與「健康」的需求，佈局御茶園及每朝健康等多品牌，並且跨入健康食品領域，以及行銷年輕化有密切關聯。
依據角度數據2020年的茶飲市占率分析，市占率前3名依次為純喫茶（統一）12.6％，茶裏王（統一）9.5％、原萃（可口可樂）8.3％；徘茶園排第4位，推估市占率在7％-8％之間。2022年上半年市占率前3名依次為純喫茶10.9％、原萃10.4％，御茶園市占率上升至8.9％，茶裏王市占率8％下降至第4位，每朝健康市占率則為第9位，推估市占率約在3％-4％之間。以此推估2024年茶類飲料年銷售額260.25億元中，御茶園與朝健康合計年銷售額約為31-34億元。舒跑在運動飲料市占率約在45％，銷售金額約17億元；維他露P若在碳酸飲料市占率有5％，銷售金額在3億元左右，加計其他產品的銷售，推估算2024年維他露總營收約在56億元至61億元之間。
不過台灣非酒精飲料市場的競爭非常大，2024年台灣運動飲料銷售金額只成長1.9％，碳酸飲料銷售金額成長3.6％，成長幅度都很小，咖啡飲料銷售金額甚至衰退1.6％，只有茶類飲料成長超過5％達到7.7％，因此維他露要維持成長也並不容易。
表五、近10年台灣茶類飲料銷售額成長情況
| 年度 | 銷售額（億元） | 年成長率（％） |
|---|---|---|
| 113年 | 260.25 | 7.68 |
| 112年 | 241.70 | 7.66 |
| 111年 | 224.50 | 5.32 |
| 110年 | 213.15 | -0.44 |
| 109年 | 214.09 | 4.33 |
| 108年 | 205.20 | 1.96 |
| 107年 | 201.26 | -1.21 |
| 106年 | 203.73 | 2.35 |
| 105年 | 199.04 | 0.79 |
| 104年 | 197.48 | – |
本文撰文： 劉任 ｜作者為中華徵信所數位策略部前總編輯，擅長總體經濟，企業調查，大型企業及集團研究，現為TEJ顧問。
企業信用風險解決方案→ TGPS集團觀察家，市場唯一同時具備集團歸屬與信用風險之台灣集團解決方案。TEJ 集團觀察家以將近20年的公司治理研究經驗，針對台灣公開發行以上企業，及其向下關聯的中小企業，建立一套一致性的集團企業定義來辨識集團規模與範圍，詳實記錄企業納入退出集團原因，並進一步針對集團評估信用風險等級，作為合作評估的重要資訊。
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