2026年臺灣財務金融學會年會暨國際研討會-TEJ實務講座_ESG研究新視野：從資訊揭露、裁罰訴訟至自然相關實體風險

2026輔大財金年會_TEJ分享國際ESG研究的新視角

2026臺灣財務金融學會年會暨國際研討會，於5月29日在天主教輔仁大學盛大舉行！本次年會以「氣候風險與永續金融」作為大會主題，透過多元角度探討氣候風險評估以及永續金融研究。TEJ獲邀實務講座，以「ESG研究新視野：從ESG資訊揭露、裁罰訴訟至自然相關實體風險」為主題，深入解析國際永續研究的最新發展。

隨傳統ESG資訊揭露日漸深化，永續研究的戰場已從「有沒有揭露」的量化評估，走向多元變數的交叉檢驗。TEJ 永續發展顧問服務團隊分析，訴訟裁罰 與 空間資料 (TCFD實體風險、TNFD自然敏感度)，將是未來幾年學術研究與企業風險評估的熱門趨勢。

ESG研究演進：傳統 vs 創新，核心議題的深化與可靠性

傳統ESG研究方向

隨ESG永續發展逐漸走向更深層的揭露，TEJ梳理出傳統ESG資訊在學術界及實務界探討的以下主要方向：

1. 利害關係人對ESG資訊的影響
   • 相關研究：
     • 永續性委員會對氣候變遷報告的影響：設立專門永續委員會的企業，與高品質、高透明度的溫室氣體揭露具顯著正相關，尤其在監管薄弱的國家，其內部驅動效果更顯著。
     • 外國直接投資策略與新興跨國企業的社會績效：企業國際化廣度越大，ESG表現越好；但若深度過深，ESG表現反而較差。
     • 針對研究中所使用的變數，TEJ皆有提供對應的資訊可供學術研究使用：
       1. TEJ TESG永續資料集，取得ESG功能性委員會資訊
       2. TEJ TESG永續發展指標，評估企業ESG好壞
2. 探討ESG資訊價值性
   • 相關研究：
     • 環境社會治理績效與銀行借款條件：企業ESG績效越好，越能獲得較低的增額借款利率或免提供擔保品，並享有較大借款金額與較長期間。
       ▶️查看全文：TESG指標實證研究 – 企業ESG表現與銀行放款決策的關聯性
     • 溫室氣體排放與債務資金成本：碳排放強度越高的企業，面臨的債務資金成本越高；高碳排企業必須有更大且具持續性的減碳力道，才能換取明顯的利率回饋。
     • 針對研究中所使用的變數，TEJ皆有提供對應的資訊可供學術研究使用：
       1. TEJ TESG永續資料集，取得碳排放數據
       2. TEJ TESG永續發展指標，作為企業ESG績效衡量​
3. 探討ESG資訊可靠性與漂綠
   • 相關研究：
     • 環境績效的陰暗面，漂綠與權益資本成本：揭露多績效少，得分高即為漂綠。
     • CSR資訊確信對企業績效和企業價值影響：永續報告書接受確信的公司，盈餘管理顯著較低，且與ROA和Tobin’s Q呈正相關。
     • 針對研究中所使用的變數，TEJ皆有提供對應的資訊可供學術研究使用：
       1. TEJ TESG永續發展指標，揭露與量化分數可進一步計算漂綠指標
       2. TEJ TESG永續資料集，掌握​CSR揭露與簽證情形

👉延伸閱讀：漂綠是什麼？揪出綠皮惡魔！

研究新視角 – 企業的裁罰訴訟與ESG表現的關聯性

TEJ觀察到已有部分國際研究，將 「訴訟與裁罰」 納入 ESG 的關聯性研究中。

• ESG是「護身符」還是「放大鏡」：當公司僅發生細小的行政瑕疵時，良好的ESG記錄確實能發揮護身符作用，減緩股價下跌；然而當公司發生嚴重ESG違規時，原本優異的表現反而會變成放大鏡，加劇市場的懲罰力度與股價跌幅。
• 訴訟風險對ESG分數的打擊：外部訴訟風險會顯著降低企業的ESG分數。其中，經營類訴訟（如合約糾紛、產品責任、勞資爭議） 對ESG表現的打擊，遠比證券類訴訟更為嚴重。

從國際的ESG研究趨勢可以發現，永續研究的方向已漸趨多元，研究焦點不僅限於傳統的永續報告書資訊，甚至開始將「裁罰訴訟」等事件做為關鍵的研究變數。 然而，高品質的變數是實證研究的基礎。回看政府公開的訴訟原始資料，往往存在著極大的應用痛點：

1. 資料高度碎片化且為非結構化資訊：多種司法院資料來源且判決書資訊量大，缺乏統一格式，難以直接進行大數據分析與整理。
2. 辨識具困難度：原始資料多以「事業單位名稱」或「負責人姓名」揭露，缺乏企業統一編號，更無法直接對應到股票代號，導致研究人員在跨資料庫進行財務與市場回溯時，需耗費大量時間進行人工比對與清洗比對。

基於以上兩個資料痛點，使得過去在探討法規遵循風險時，實務評估與學術研究都遇到不少瓶頸。

TEJ結合多年的數據資料庫建置經驗，以及財金專業團隊的資訊積累。建立涵蓋勞動部與環境部裁罰的違反勞基法企業資料庫、列管事業污染源裁處資料庫，以及TEJ訴訟資料庫，將判決紀錄結構化，並以統編串接股票代號，利於研究人員評估訴訟標的與其他變數的關聯性。

👉延伸閱讀：台灣企業一年訴訟案有多少？透過TEJ訴訟資料庫快速統計

未來研究趨勢 – 量化TCFD氣候實體風險、TNFD自然敏感度的空間數據

隨IFRS S1「永續相關財務資訊揭露一般規定」與 IFRS S2「氣候相關揭露」發布，全球永續資訊揭露已正式跨越分水嶺。這兩大準則的核心目的，是將過去屬於自願性、後發性的永續報告書，正式與企業的傳統財務報告接軌與融合。意味著企業不能再只用抽象、質性的口號來描述永續承諾。企業必須具體鑑別、評估並「量化」永續風險與機會對個體報導期間以及短、中、長期的財務狀況、財務績效及現金流量之財務影響。

換言之，永續資訊已逐漸走向財務化、數據化、制度化。企業必須實際計算出：當極端氣候事件或生態系改變發生時，究竟會對公司現金流產生多少直接的實質財務衝擊。這正是空間數據的重要性，全面量化TCFD氣候實體風險與TNFD自然敏感度的關鍵。

TCFD氣候實體風險相關研究與資料

而國際學術研究上，也開始進行實體風險的評估與分析：

• 氣候變遷風險與公司債定價：實體氣候風險（營運所在地暴露於洪水、海平面上升、熱帶氣旋的程度）會顯著擴大公司債信用利差，拉高企業發債的融資成本。此負面衝擊主要透過「減少內部現金流」與「加劇外部融資約束」傳導。

而企業實體資產是否坐落於災害風險範圍，需透過空間數據加以處理。TEJ實體風險資料庫，參考NCDR方法論，以三項指標乘積產出災害風險評分，模擬並評估企業在基期、世紀中、世紀末營運地點的「淹水」、「坡地」與「乾旱」災害風險等級（0~5級）。

👉延伸閱讀：從案例看TCFD實體風險評估：如何量化財務衝擊，強化災害風險管理？

TNFD自然敏感度相關研究與資料

除了大氣變遷，永續研究的新邊疆已拓寬至土地、淡水、海洋及生物多樣性的影響—TNFD自然相關財務揭露。

• 生物多樣性風險對財務績效有重大影響：針對美國上市公司的實證研究指出，生物多樣性風險對企業財務績效（ROE、ROA）會產生顯著的負面影響。
• 生物多樣性風險對財務績效及企業價值有重大影響：生物多樣性風險越低，對企業財務績效及企業價值有正向影響。

TNFD強調各國生態系不同，必須使用在地化數據才能進行精準辨別。TEJ TNFD資料庫整合全台自然保育圖資、法規標準（如森林法、濕地保育法、野生動物保育法等）與國內紅皮書受脅物種名錄，自動化轉換地點座標，評估兩大敏感度：

1. 區位敏感度：檢視場址是否與自然保護區、一級海岸保護區、國家公園海域等重疊。
2. 物種敏感度：比對營運地點是否重疊台灣特有種、原生種或紅皮書列管受脅動植物（如環頸雉、蘭嶼柿等）。

TEJ TNFD資料庫將「區位敏感度等級」與「物種敏感度等級」交叉疊加，最終將繁瑣的地理圖像轉化為可做為研究變數、可量化分析的實質數值。

👉延伸閱讀：以責任銀行自然目標設定試析 TNFD 揭露方式－以臺鹽公司為例

結論：掌握永續研究新趨勢，TEJ是您最強大的數據夥伴

永續研究已經翻開新篇章，未來幾年研究熱點不再局限於傳統ESG資訊揭露，而是有更多發展性像是深入探討裁罰訴訟的實質財務衝擊，或是結合空間資訊量化 TCFD 與 TNFD 的實體災害或生態風險。不論是學術研究的變數取用，亦或是企業與金融機構的永續風險揭露，TEJ 都是您最專業、最可靠的合作夥伴。

若您對於本文介紹之資料有興趣，歡迎進一步聯繫TEJ了解更多！👉聯絡我們
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